台湾1987年至1990年股灾始末
一、股灾背景
在1987年至1990年间，台湾股市经历了一场前所未有的大牛市。这段时期，台湾经济实现了连续40年平均9%的高增长，民间收入大幅提升，岛内居民工资收入和年底奖金分红快速增长。同时，台币兑换美元汇率升值，加上券商执照开放等因素，吸引了大量海外“热钱”涌入岛内。在居民财富增长和流动性过剩的作用下，台湾土地和房地产价格在短时间内翻了两番，巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会，而股票市场成为了一个最大的“蓄水池”。
二、牛市盛况
台北股市在1986年加权指数才越过1000点关口，但从此之后，股指便出现全球罕见的加速上涨。在不到一年的时间里，台湾加权指数接连突破2000点、3000点、4000点和5000点整数关口。尽管1988年9月台湾相关部门出台准备征收资本利得税的政策，导致股市短期内大幅下跌，但多头力道并未宣泄完毕，股市很快便重拾升势，并在1989年上半年快速收复失地，随后在1989年6月创下9000点新高，并在几天内突破一万点大关。到1990年1月，台北股市达到了最后的疯狂，创出了12495点的历史新高。
三、股市泡沫
在这场牛市过程中，台湾股市已经处于狂热之中。整个市场热衷的是投机，而不是投资。股市原本应该具有的合理配置资源的功能根本无从谈起。任何一个人采取“扔飞镖”式的随机选股策略，都可以获得平均8.5%的月回报率。高换手率、短线极度投机的气氛弥漫整个市场，90%的交易量都是由散户创造。一些在其他市场本应摘牌退市的公司，被大庄家相中后，反而成为市场热门，股价被炒上天。而台湾少数几家基本面优良、在国际上竞争力领先的大公司股票，却得不到市场的青睐。绩优股落后，垃圾股暴涨的格局把台北股市推到了全球最没有投资价值股市的位置。
四、股灾爆发
1990年2月，台币升值已趋缓，同时贸易顺差也未再度走高，这些因素为台股大多头谱下了休止符。指数从最高点12682点一路崩盘，一直跌到2485点才止住，8个月的时间跌掉一万点。海外“热钱”早已在此之前获利出逃，几乎所有损失最后都由台湾投资者，尤其是个人投资者来承担。在这场股灾中，很多人倾家荡产，遭受巨大损失的有庄家和主力，但更多的则是那些散户。由于过分投机，很多股票的股价都远远脱离上市公司的基本面，手中拿着这样股票的股民，在股灾来临之时，只好眼睁睁看着自己的资产灰飞烟灭。
五、股灾影响与教训
经过了一场空头的大洗礼之后，那些因炒股致富的人们也结束了优厚的生活，重新回归平常的生活。这场大股灾让很多台湾股民认识到，股市并不是提款机。股市泡沫造就了短暂的暴富神话，但最后却好像一场纸面上的数字游戏，最终还是两手空空，甚至因此背上沉重的债务负担。很多台湾股民在经历这次股灾之后，也告别一夜暴富的幻想，重新回归平常的生活。
这场股灾给台湾股市带来了深刻的教训。它提醒人们要理性看待股市投资，不要盲目跟风投机。同时，也促使台湾相关部门加强了对股市的监管和调控，以防止类似股灾的再次发生。
