美国投资研究机构NDR评估，全球性经济衰退的概率高达98%。这一现象的原因，源于美国加息行动导致全球范围内流动性的紧缩。美国的行动促使全球各大央行采取相应加息措施，只有中国与日本坚持不加息的政策。资本市场的推动依赖于流动性的充足，而全球市场的流动性正因各国央行的加息行动而被抽走。没有流动性的支撑，资本市场难以实现持续上涨。同时，美国10年期国债收益率已攀升至3.5%，这意味着资金的无风险收益率显著提升。美元的升值预期进一步推高了资金价格，企业面临的投资环境变得更加谨慎，只有在无风险收益率两倍以上的企业投资回报率才能促使企业加大投资。这解释了为何中国坚持宽松政策，旨在降低企业融资成本。在世界范围内，除了中国与日本之外，大多数主要经济体的融资成本正在急剧上升，企业已失去扩张生产的动力，这标志着世界经济进入衰退周期。大宗商品与原油价格的变动是经济衰退的直观反映。目前原油价格已降至78美元，作为工业的血液，原油价格的下跌表明全球工业生产正在下降。在衰退周期中，中国的逆周期调节政策虽继续执行，但效果可能减弱。外贸活动成为今年中国经济增长的关键驱动力，而资本市场反映的实体经济景象在经济收缩环境下难以实现持续性的大涨。因此，当前A股市场的特征表现为交易量下降，热点炒作与结构化行情为主。第三季度的公司财报预示着上市公司利润不容乐观。对于实盘操作股票的投资者而言，美元指数可作为判断全球流动性的关键指标。当前美元指数位于113上下，预计本轮加息周期的美元指数顶部区域在115到120之间。在美元指数超过115时，可以建立长线多单，等待经济复苏周期的到来。当全球市场流动性提升，股票市场方能迎来真正的牛市。
