迈克尔·卡沃尔认为当市场处于平稳状态时，由于价格波动缺乏明确方向性，无法形成持续的价格运动轨迹，因此不存在可被趋势跟踪策略捕捉的趋势。以下从趋势跟踪的核心逻辑、市场平稳期的特征、趋势跟踪策略的应对方式三方面展开分析：
市场平稳期的特征与趋势的缺失市场平稳期通常表现为价格在相对狭窄的区间内波动，缺乏持续的上升或下降动能。此时，价格可能围绕某一均线反复震荡，形成“无趋势市场”或“盘整市场”。例如，在横盘整理阶段，价格多次试探支撑位和阻力位但未能有效突破，导致趋势跟踪策略的入场条件（如突破关键位）无法被满足。卡沃尔指出，这种状态下价格行为缺乏方向性，趋势跟踪者会选择观望而非强行交易。
趋势跟踪策略对平稳市场的应对方式
严格遵循止损规则：在平稳市场中，价格波动可能频繁触发止损，导致小额亏损。但卡沃尔强调，这是策略保护本金、避免重大损失的必要成本。例如，若设定2%的止损位，单次交易的最大亏损被控制在可承受范围内，长期来看仍能通过趋势行情实现盈利。
耐心等待趋势形成：趋势跟踪者不会试图预测市场何时突破平稳期，而是通过量化指标（如移动平均线、ATR指标）持续监测价格行为。一旦市场选择方向并形成有效突破，策略会立即入场捕捉后续趋势。例如，在震荡行情末期，若价格突然放量突破阻力位，策略会触发做多信号，并跟随趋势发展。
跨市场分散风险：卡沃尔认为趋势跟踪的通用性使其适用于不同国家、文化和市场。因此，在单一市场处于平稳期时，交易者可通过分散投资于多个相关性较低的市场（如股票、外汇、商品），降低整体波动率。例如，当A股市场横盘整理时，黄金市场可能因避险需求形成下降趋势，此时做空黄金可对冲A股的观望期。
卡沃尔的理念揭示了趋势跟踪策略的生存法则：放弃对市场方向的预测，转而通过量化规则适应价格行为。在市场平稳期，这种策略可能因缺乏交易机会而表现平淡，但一旦趋势形成，其“截断亏损、让利润奔跑”的特性将显著放大收益。这种“以确定性规则应对不确定性市场”的思维，正是趋势跟踪长期有效的核心逻辑。
